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行業(yè)成長推動企業(yè)成長

　　全球商業(yè)印刷加工行業(yè)市場格局正在逐漸發(fā)生變化，整個市場正在逐漸東移，作為印刷大國的中國在這個東移的過程將逐漸發(fā)展成印刷強國。中小企業(yè)向來是商印刷加工行業(yè)的主力軍，盛通股份作為在全國印刷出版行業(yè)中占有龍頭地位的北京地區(qū)的領頭羊?qū)⑹芤嬗谏虡I(yè)印刷加工行業(yè)的快速增長。

　　募投項目將為公司年增收入3.31億元

　　本次公司發(fā)行3300萬股，占發(fā)行后總股本的比例為25%，擬募集資金24612.00萬，主要用于擴建精裝圖書與快速印品生產(chǎn)線，以提高公司的競爭優(yōu)勢。募投項目計劃建設18個月，預計2012年投產(chǎn)，屆時將為公司新增快速印品產(chǎn)能約312萬色令/年、精裝圖書產(chǎn)能約315萬色令/年，預計為公司年增收3.31億元。

　　盈利預測與投資建議

　　維持對公司的盈利預測，預計2011-2013年營業(yè)收入分別為5.34億元、7.02億元、9.35億元，按照發(fā)行后股本攤薄每股收益分別為0.42元、0.56元、0.78元。雖然行業(yè)處于快速發(fā)展時間，但隨著新興電子媒體的發(fā)展，對傳統(tǒng)媒體有著一定的沖擊，目前還無法準確估計這一沖擊對整個行業(yè)影響的大小，因此對行業(yè)以及公司未來持謹慎態(tài)度，給予公司“謹慎推薦”評級，合理估值為12.3元-14.2元。

　　風險提示

　　1)新興電子媒體對傳統(tǒng)紙質(zhì)媒體的沖擊；

　　2)紙張成本占公司成本超過60%，對紙張成本控制力差。